和最大避險基金學資產配置

既然這個專欄主軸想聊資產配置，這個月我們就一起看看全世界最大避險基金橋水創辦人Ray Dalio的配置吧！截至2023年中，橋水旗下管理資產約1,200億美元。橋水之所以特別受退休基金追捧，是因為他們的投資策略並非單純追求成長，而是相當善於控制平衡風險。

在Ray Dalio中度風險全天候投資組合裡，30年年化報酬7.22%，標準差7.43%，股息殖利率2.6 %，他是這樣配置的：「30%股票、55%債券、15%大宗商品」。

沒錯，除了傳統的股票和債券，他也配置了15%的大宗商品。政治經濟學有句名言：「如果你控制了石油，你就控制了所有國家。無論政治鬥爭或經濟運作都需要動力，石油影響力非常大。」此外，或許大家沒注意過，過去30年，黃金的年化報酬率有5.48%，表現比非投資等級債、投資等級債甚至美國20年期公債都好。若看更短期的5年，年化報酬8.6%，甚至一舉贏過美國小型股和歐洲股市。數字擺在眼前，是否也激起大家在自己資產組合裡加入黃金的念頭？

想學習Ray Dalio的配置，Lazy Portfolio ETF網站用5檔ETF達成：30%VTI (美國股市)、40%TLT (美國20年公債)、15%IEI (美國3-7年債)、7.5%DBC (含能源、農產品、貴金屬在內14種期貨合約)、7.5%GLD (黃金)。

Ray Dalio曾說，無論對投資多有自信，都還是可能犯錯，因此適度分散投資是降低風險，卻不會減少收益的關鍵。他的具體做法是：先調出不同類別資產的年化報酬率和相關係數，接著挑選報酬表現前幾名但彼此又低相關的商品放入投組中，就能在不降低預期收益的情況下，大幅降低風險。

類似的概念，我們也可以用企業經營角度來說明，「沒有一勞永逸的商業模式，必須不斷創造第二成長曲線！」因此，你會發現電子代工廠近來紛紛跨入生技醫療大健康產業，電器通路商跨入咖啡店領域，石化業者也跨入科技產業。同時擁有幾個相關性低的收益來源，比起只有一個來得好，而且知道如何把這些收益組合在一起，比起單獨一個的綜效大，這就是資產配置。